佛山照明VS陽(yáng)光照明，國(guó)企與民營(yíng)照明企業(yè)的角逐

　　近日，陽(yáng)光照明發(fā)布2019年財(cái)務(wù)報(bào)表，營(yíng)收53.2億元，同比下降 5.26%;實(shí)現(xiàn)凈利4.67億元，同比增長(zhǎng)21.39%。在大環(huán)境形勢(shì)復(fù)雜下，雖營(yíng)收合理性的下滑但凈利卻得到進(jìn)一步的增長(zhǎng)，可見(jiàn)成本控制方面有一定的法寶。陽(yáng)光照明是一家從傳統(tǒng)照明向LED照明轉(zhuǎn)型的企業(yè)，與這一點(diǎn)相同的是佛山照明，佛山照明起家于傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)，品牌方面素有“中國(guó)燈王”美譽(yù)。今日，小編又研究了 這兩家企業(yè)2016～2019年的財(cái)務(wù)報(bào)表，看一看營(yíng)收、利潤(rùn)、市盈率、公司性質(zhì)、股東結(jié)構(gòu)、渠道網(wǎng)點(diǎn)等方面，他們的相似之處與差異之處。

　　01、佛山照明VS陽(yáng)光照明營(yíng)收、利潤(rùn)對(duì)比

　　佛山照明與陽(yáng)光照明，同為行業(yè)內(nèi)領(lǐng)袖企業(yè)，兩家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和毛利潤(rùn)從2016-2019年，都是逐年增長(zhǎng)。陽(yáng)光照明在營(yíng)業(yè)收入、毛利潤(rùn)、毛利率均高于佛山照明， 但在凈利潤(rùn)及凈利率方面持平或低于佛山照明。

　　以2018年數(shù)據(jù)為例：2018年陽(yáng)光照明營(yíng)業(yè)收入高于佛山照明47.8%，毛利潤(rùn)高于56.6%，凈利潤(rùn)方面卻基本持平，分別為3.87億、3.85億。

　　在市盈率方面，兩者形成強(qiáng)烈反差，佛照的市盈率遠(yuǎn)高于陽(yáng)光照明，2020年佛照預(yù)計(jì)市盈率19.13，陽(yáng)光則為10.68，同比相差高達(dá)79%;2021年，同比相差高達(dá)104%。

　　2016-2019年佛山照明VS陽(yáng)光照明營(yíng)業(yè)收入(單位：億元)

　　2016-2019年佛山照明VS陽(yáng)光照明毛利潤(rùn)(單位：億元)

　　2016-2019年佛山照明VS陽(yáng)光照明凈利潤(rùn)(單位：億元)

　　2016-2019年佛山照明VS陽(yáng)光照明毛利率

　　2016-2019年佛山照明VS陽(yáng)光照明凈利率

　　2020-2021年佛山照明VS陽(yáng)光照明預(yù)計(jì)市盈率

　　2016-2019年，佛山照明業(yè)績(jī)、毛利潤(rùn)均低于陽(yáng)光照明，但在A股市場(chǎng)，市盈率卻高于陽(yáng)光照明，股價(jià)和市值兩者不相上下�？蓮囊韵聨追矫妫�探其緣由。

　　02、公司性質(zhì)：佛山照明-國(guó)營(yíng)企業(yè)VS陽(yáng)光照明-民營(yíng)企業(yè)

　　佛山照明是由佛山市電器照明公司、南海市務(wù)莊彩 釉磚廠、佛山市鄱陽(yáng)印刷實(shí)業(yè)公司共同發(fā)起，經(jīng)廣東省企業(yè)股份制試點(diǎn)聯(lián)審小組、廣東省經(jīng)濟(jì)體制改革委員會(huì)批準(zhǔn)，通過(guò)定向募集方式設(shè)立的由法人與自然人混合持股的股份有限公司，實(shí)際控制人是廣東省廣晟資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司。該公司是經(jīng)廣東省政府批準(zhǔn)設(shè)立的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，是廣東省人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)監(jiān)管的大型國(guó)企之一。

　　陽(yáng)光照明系由浙江陽(yáng)光集團(tuán)有限公司職工持股會(huì)、紹興市上虞區(qū)瀝東鎮(zhèn)集體資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、紹興市上虞區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)總公司、紹興市上虞區(qū)廣通實(shí)業(yè)開(kāi)發(fā)公司以及陳森潔等 35 位自然人發(fā)起設(shè)立的股份有限公司，實(shí)際控制人為陳森潔。

　　佛山照明十大股東

　　陽(yáng)光照明十大股東

　　03、佛山照明-行業(yè)老牌VS陽(yáng)光照明-行業(yè)新秀

　　佛山照明，創(chuàng)立62年

佛山電器照明股份有限公司成立于1958年,1992年,由全民所有制的國(guó)營(yíng)企業(yè)改制為股份制企業(yè),成為佛山市首批股份制試點(diǎn)企業(yè)，1993年,作為試點(diǎn)A、B股在深交所上市。2015年下半年,廣東省國(guó)資委屬下廣晟公司成為佛山照明控股股東,佛山照明重回國(guó)資委懷抱。

　　陽(yáng)光照明-創(chuàng)立45年

浙江陽(yáng)光照明電器集團(tuán)股份有限公司創(chuàng)建于1975年,前身系上虞燈泡廠,1996年改為股份有限公司,2000年7月,“陽(yáng)光照明”作為照明行業(yè)首家民企上市”在上海證券交易所掛牌上市。浙江陽(yáng)光照明電器集團(tuán)股份公司是國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)、國(guó)家大型企業(yè)。

　　04、內(nèi)銷VS外銷

　　陽(yáng)光照明以外銷銷售為主，通過(guò)為國(guó)際知名照明企業(yè)、境外照明批發(fā)商、境外連鎖型終端超市等代工和自營(yíng)方式銷售照明產(chǎn)品。外銷業(yè)務(wù)占比公司銷售75.71%;國(guó)內(nèi)銷售占24.29%。

　　佛山照明則以內(nèi)銷銷售為主。佛山照明國(guó)內(nèi)銷售占56.78%，外銷43.22%。

　　佛山照明VS陽(yáng)光照明內(nèi)外銷占比

　　05、自主品牌VS 貼牌企業(yè)

　　佛山照明以自主品牌為主，國(guó)內(nèi)銷售方面，主要采用代理商的銷售模式。國(guó)外銷售方面，主要采用代工及自主品牌的模式銷售。代工包含OEM和ODM兩種模式，自主品牌海外銷售主要也是采用代理商的模式。

　　2007年，陽(yáng)光照明提出必須擺脫以代工為主的經(jīng)營(yíng)模式，逐漸向代工和自主市場(chǎng)并重的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變。從2018年陽(yáng)光照明銷售渠道來(lái)看，40%代工，35%超市終端，25%自主品牌。

　　在外銷業(yè)務(wù)上，陽(yáng)光照明自主品牌占比25%，佛山照明為30%。

　　06、光源五金渠道VS家居照明渠道

　　國(guó)內(nèi)銷售方面，佛山照明目前的核心渠道是五金批發(fā)渠道，也是其優(yōu)勢(shì)渠道，在渠道變革時(shí)代輔以專賣店、工程商照、工礦戶外、和電商零售、機(jī)動(dòng)車燈渠道。形成了覆蓋全國(guó)的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局。

　　陽(yáng)光照明國(guó)內(nèi)市場(chǎng)渠道主要是家居照明，實(shí)行以經(jīng)銷為主的銷售模式，按照地域范圍將 全國(guó)劃分為七大片區(qū)，并設(shè)立了辦事處，協(xié)助經(jīng)銷商在當(dāng)?shù)亻_(kāi)拓市場(chǎng)。近年來(lái)陽(yáng)光照明大力開(kāi)拓五金渠道的終端網(wǎng)點(diǎn)，短期內(nèi)取得了一定成效，五金渠道的終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)得到幾何倍數(shù)的增長(zhǎng)。

　　佛山照明VS陽(yáng)光照明終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量對(duì)比(單位:家)

　　佛山照明VS陽(yáng)光照明專賣店數(shù)量對(duì)比(單位:家)

　　07、區(qū)位差異 浙江VS廣東

　　廣東是自上而下的植入式市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，主要依靠政府的開(kāi)放政策和來(lái)自港澳臺(tái)甚至國(guó)外的資金、技術(shù)、理念，因此成為國(guó)企的天堂，佛山照明的快速發(fā)展也是享受到了政策紅利。比如佛山照明股份制改革，A、B股同時(shí)上市都是國(guó)家試點(diǎn)，如果是民營(yíng)企業(yè)就未必會(huì)有這樣的機(jī)會(huì)。

　　浙江是自下而上更為徹底的草根型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，徹底的改革造就了浙江市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展最為徹底、最為成功，成為民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的沃土。2000年7月，陽(yáng)光照明在上海證券交易所主板上市，是照明行業(yè)民營(yíng)高科技公司第一家。

　　札記：佛山照明應(yīng)該進(jìn)一步提升專賣店數(shù)量和單店銷售額，利用其強(qiáng)大的渠道網(wǎng)點(diǎn)和國(guó)企背景，加強(qiáng)智能照明、智慧路燈、工業(yè)照明等品類布局，通過(guò)品牌提升實(shí)現(xiàn)100億銷售目標(biāo)，重回“中國(guó)燈王”寶座。陽(yáng)光照明應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)渠道開(kāi)發(fā)和“標(biāo)桿市場(chǎng)”的打造，提升自主品牌銷售額所占比例和產(chǎn)品性價(jià)比，行穩(wěn)致遠(yuǎn)，守正出奇。